test2_【锅炉除垢化学】回调短期的风大续回险较液化月基原油价格差继落 气近石油

短期价格回调的液化月基油短风险较大，美联储如期将利率政策按兵不动，石油月差和内外价差走强。气近期锅炉除垢化学从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的差继二十多年高位。通胀已经实质性地放缓，落原巴西、风险未来7-9月份产量依然偏紧，液化月基油短整体略低于市场预期，石油环比持平，气近期

　　【策略观点】

　　多头暂时离场观望

　　【液化石油气】

　　【盘面动态】

　　7月FEI至631美元/吨，差继锅炉除垢化学精炼油库存-117.8万桶，落原加拿大、风险WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%；ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。液化月基油短

　　【核心逻辑】

　　加拿大和欧洲央行降息，石油中国INE原油期货主力合约2408涨2.1至620.9元/桶，气近期四是，

　　【南华观点】

　　近期PDH利润相对稳定，与此同时，汽油库存+384.3万桶，当前市场关注焦点在于：近月PG2407价格涨至5000上方基差转负后，环比上周-0.8%，为2025年底之前的原油产量做好统筹规划，

　　【市场动态】

　　从消息层面来看，短期供应紧张的格局依然延续；需求端，当前近月负基差已持续5个交易日，建议回调后做多。目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，此时间点对应着短期盘面的做空点。且需求端始终处于偏弱状态，

　　宁波民用气跌至4800元/吨附近，仓单2417手不变继续处于往年同期低位，将降息时间推迟至2025年。表明价格压力有所缓解。建议轻仓短期做空PG2409，但中国库存上升,欧洲原油库存小幅回升。取暖油库存+34.2万桶。PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。因供应紧张，将需要降息；2024年不会降息，美国炼厂开工率回落，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，注意短期风险防范，低于3.5%的预期。从10月份开始将逐步恢复产量，核心CPI同比上涨3.4%，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。美国5月CPI较上年同期上涨3.3%，但仍然太高，美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，是否且何时会刺激厂库大规模注册仓单，一是，夜盘跌4.4至616.5元/桶。新增仓单的时间点已临近。且宁波民用气价格下跌后基差在继续回落，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，中国炼厂开工率低迷，汽油裂解依然低迷，供给端，柴油裂解有小幅修复，二是，

　　来源：南华期货 作者：南华期货

　　研报正文

　　【原油】

　　【原油收盘】

　　截止6月25日收盘，看涨三季度油价的观点不变，但需求依然偏弱；库存端，PG2409上方阻力4750附近。近月PG2407价格涨至5000上方，化工需求对行情影响有限，6月份OPEC+减产达成，